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石油行业月刊成品油消费稳步回升

日期:2019-4-26(原创文章,禁止转载)

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石油行业月刊:成品油消费稳步回升

2009-06-30 宝宝得了癫痫病还能治好吗11:44:00

来源:证券之星

 

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数据点评:5月份汽柴油表观消费量均有明显改善:5月汽油需求强劲,同比增加20.1%,高于4月16%的同比增速;5月柴油消费回暖,同比增加1.1%,而1月到4月的同比降幅分别为18%,12%,8%和6%,主要由于:(1)受益于国家振兴汽车产业政

数据点评:5月份汽柴油表观消费量均有明显改善:5月汽油需邓州市哪些癫痫病医院好求强劲,同比增加20.1%,高于4月16%的同比增速;5月柴油消费回暖,同比增加1.1%,而1月到4月的同比降幅分别为18%,12%,8%和6%,主要由于:(1)受益于国家振兴汽车产业政策,5月汽车销售量同比上升34%。(2)随着国家扩大投资、促进经济政策的实施,工程建设以及工农业生产用油增加,柴油消费逐步恢复。我们预计成品油消费将继续回升。

国际原油价格一度突破70美元/桶,6月原油均价虽然同比下跌48%,但环比上升17%。虽然一些先行指标向好,但全球金融危机带来的经济衰退形势依然严峻,目前的全球原油需求并不支持70美元/桶的油价,油价继续上行动力不足,预计短期内油价将在60~70美元/桶附近震荡。我们预计2009年平均油价55美元/桶,2010年平均油价70美元/桶。

6月1日发改委上调汽柴油价格400元/吨,调整幅度分别为7%和8%。目前22个连续工作日的原油平均价格相对上次调整前已上涨了10.3美元/桶,上涨17%,超过4%的调价门槛,预计成品油价格上调400-500元/吨。我们认为考虑对经济复苏的影响,国家可能拖后对汽柴油价格的调整。

6月LDPE,聚丙烯,乙二醇和丁苯橡胶等化工毛利保持稳定或小幅下降。我们预计由于较近两年中东和中国新增大量产能以及化工需求疲软,化工仍处于下降周期。

投资建议:对于三大石油公司:(1)目前中石化H股09的市盈率为8.5倍,低于国际可比公司的11.7倍。我们维持H股审慎推荐的投资评级以及7港币的目标价(相当于1.5倍09年市净率和10.5倍09年市盈率)。A股09年的市盈率为18倍,仍处在较高水平,维持中性的投资评级;(2)目前中石油H股09年的市盈率为13.7倍,高于国际可比公司的11.7倍,我们维持中石油H股中性的投资评级以及7港币的目标价(相当于1.4倍09年市净率和13倍09年市盈率)。A股09年的市盈率为30.2倍,估值仍然较高,维持中性的投资评级;(3)中海油目前09年的市净率为1.8倍,高于国际可比公司的1.5倍。长期而言公司依然为我们优选的香港上市石油公司,短期内由于当前估值较高,建议投资者获利了结。

对于海油工程和中海油服:(1)海油工程09年的市盈率为20.4倍,高于国际可比公司的12.2倍,但我们认为公司未来增长的确定性较高,维持推荐的投资评级。(2)中海油服H股09年的市盈率为9.2倍,居于国际钻井公司的7倍和油井服务公司的18.9倍之间,我们将目标价从7.5港币上哪治疗癫痫病好调至10.4港币(11倍09年市盈率),维持推荐的投资评级。中海油服A股09年的市盈率为19.5倍,估值仍得了癫痫病患者应该怎么办呢然较高,维持审慎推荐的投资评级。

风险:原油价格大幅上涨;新定价机制未能运行;日费率大幅下降。

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